工银理财总裁高向阳揭秘：理财行业'二次转型'新方向

在当前全球经济低迷、资产市场波动加剧的背景下，理财行业正经历着前所未有的挑战与机遇。工银理财总裁高向阳在中国财富管理50人论坛及全球财富管理论坛等多个场合，深入探讨了理财行业的“二次转型”及其发展方向。他指出，自2018年资管新规发布以来，中国理财行业步入了“净值化转型”的新时代，这标志着行业的发展面临新的机遇与挑战。

高向阳强调，资管新规的实施开启了一个全新的“净值化转型”阶段，其核心在于“产品化、净值化”。这一转型要求理财产品的设计与管理更加透明，以更好地服务客户在低利率和高波动环境下的投资需求。然而，随着10年期国债收益率接近历史低位1.7%，理财产品的收益与负债成本之间的匹配变得愈加困难，满足客户低波稳健投资需求的难度也随之增加。

在这样的市场环境下，理财行业迎来了“二次转型”的迫切需求。高向阳认为，转型的关键在于通过能力提升和策略丰富，打造各家理财公司的差异化核心竞争优势。首先，产品结构需要多样化转型。目前，理财行业的产品结构相对单一，短期限和低评级的产品占比较高。为了优化产品结构，理财公司需要调整期限结构，提升中长期限产品的占比；调整风险等级结构，提高含权产品的比例；以及调整负债来源结构，积极拓展行外渠道。

其次，经营管理需要数字化转型。金融科技已经成为全球资管行业竞争的新高地，数字化转型正成为国际领先金控集团的战略重点。相比国外成熟的资产管理机构，国内资管行业在金融科技的开发和应用方面仍然相对落后。因此，理财公司需要以数据为核心，全面打造数字理财的生态系统，利用大数据、云计算等技术手段深入挖掘客户信息，从而精准定位客户需求。通过智能化的投资研究、交易及风险控制体系，进一步巩固数字理财的发展基础。

再次，客户和资产需要全球化转型。随着人民币国际化和资本市场对外开放步伐的加快，国内资产管理行业也面临着全球化的机遇与挑战。高向阳指出，银行理财公司必须更加开放，积极拥抱国际市场，以实现更高的增长潜力。通过全球化的渠道、客户资源和优质资产供给，理财公司可以在全球范围内开拓优质资产，协同服务好国内外客户的全球化配置需求。

在产品结构的优化方面，高向阳特别提到了“固收+”策略的探索。他认为，理财公司需要围绕“固收+”探寻新策略，打造新品牌，以求在权益市场中抢占先机。通过增加中长期限封闭式产品、定开产品的布局力度，理财公司可以更好地满足客户多类型、多层次的财富管理需求。同时，这也是实现风险收益特征和期限收益特征正向梯度化的重要途径，有助于形成对渠道和客户需求的自然引导。

流动性管理是银行理财的“生命线”。在市场波动加剧的时期，客户往往表现出短期行为，加大了流动性风险。因此，高向阳强调，理财公司需要加大流动性资产储备，并制定相应的应对策略，以增强市场适应能力。这包括持续增加高流动性资产，保障在金融市场不稳定时的资金安全；以及对组合持仓进行情景分析与压力测试，确保能够灵活应对市场波动带来的风险。

在提升投研能力方面，高向阳指出，理财公司投研能力的提升要从做“广”、做“新”、做“细”三个方向上发力。做“广”是继续拓展多资产、拓宽“固收+”投研能力圈，在不同市场环境下灵活选择占优资产，通过低相关性的分散化对冲降低产品净值波动。做“新”是不断研发新策略，如信用债多因子投资及国债套利策略等，以应对国内债市挖掘空间不足、权益市场赚钱效应有限的挑战。做“细”则是继续挖掘细分领域的投资机会，如金融债比选、信用债比价等，通过积极交易和逆向投资在低利率时代实现精耕细作。

对于理财行业的产品线转型，业内人士也普遍认为，理财行业的产品线应当尽快从以R1、R2产品为主向以R3产品为主转型。R3等级的产品相对于R1、R2等级的产品具有更广泛的投资范围和更高的风险收益特征，能够更好地满足客户的多元化投资需求。同时，理财公司在做R3等级的产品时也具有诸多优势，如可以做股、债、商、期货、衍生品、非标等领域的资产投资。

在引入长期限增量资金方面，高向阳建议从银行理财参与养老体系建设着手。他呼吁推动将银行理财纳入全国社保基金投资范围，纳入企业年金、职业年金、基本养老金等管理人名单，进一步拓展养老理财、个人养老金账户等试点范围。通过引入长期限增量资金，理财公司可以更好地应对资金短期化难题，提升行业韧性和发展质量。

此外，高向阳还强调了加强资本市场基础设施建设的重要性。他建议优化理财参与资本市场相关税费政策，给予机构投资者购买理财产品与基金同等的免税待遇，并对购买专项支持现代化产业体系、科技创新等符合国家政策导向的理财产品的个人投资者给予所得税抵扣。这些措施将有助于提升理财产品的市场竞争力，吸引更多投资者参与。

综上所述，工银理财总裁高向阳对于理财行业“二次转型”的发展方向提出了全面而深入的见解。通过产品结构多样化、经营管理数字化转型、客户和资产全球化转型以及引入长期限增量资金等措施，理财公司不仅能够提升竞争力，还将在新的市场环境中寻找到更多的发展机遇。面对未来，理财行业需要不断深耕细作，保持可持续的增长，以适应市场变化和客户需求的多样化。

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